GmbH bewerten

Was bei der GmbH anders ist

Drei Punkte unterscheiden die Bewertung einer GmbH von der eines Einzelunternehmens.

Das Geschäftsführergehalt. Als Gesellschafter-Geschäftsführer zahlen Sie sich ein Gehalt, das in der Gewinn- und Verlustrechnung als Aufwand steht und den Gewinn drückt. Bei einer sauberen Bewertung wird dieses Gehalt auf ein marktübliches Niveau normiert. Zahlen Sie sich wenig aus, um Gewinn zu zeigen, oder viel, um Steuern zu sparen, beides wird bereinigt. Bewertet wird, was das Unternehmen verdient, wenn ein angestellter Geschäftsführer es führt.

Die Anteile. Eine GmbH gehört nicht einer Person, sondern verteilt sich auf Geschäftsanteile. Oft geht es nicht um die ganze Gesellschaft, sondern um einen Teil davon, etwa wenn ein Gesellschafter von vier ausscheidet. Ein 25-Prozent-Anteil ist dann nicht automatisch ein Viertel des Gesamtwerts, dazu später mehr.

Die Trennung von Gesellschaft und Gesellschafter. Die GmbH ist eine eigene juristische Person. Privates Vermögen, private Darlehen, eine dem Gesellschafter gehörende Immobilie, die die GmbH nutzt, all das muss vor der Bewertung sauber abgegrenzt werden. Sonst bewerten Sie Dinge mit, die gar nicht zum Unternehmen gehören, oder übersehen welche. Dazu zählt auch das sogenannte nicht betriebsnotwendige Vermögen, etwa überschüssige Liquidität, ein Wertpapierdepot oder eine vermietete Immobilie. Diese Werte gehören nicht zum operativen Geschäft und werden gesondert berücksichtigt.

Die drei Wege, eine GmbH zu bewerten

Für die eigentliche Wertermittlung kommen dieselben drei Verfahren infrage wie bei jedem Unternehmen.

Das Multiplikatorverfahren ist der schnelle Einstieg. Sie multiplizieren das bereinigte EBIT, also das operative Ergebnis, mit einem branchenüblichen Faktor. Marktnah, in Minuten zu haben, gut für die erste Orientierung. Wie das genau funktioniert, lesen Sie hier: So funktioniert das Multiplikatorverfahren.

Das Ertragswertverfahren leitet den Wert aus den nachhaltig erzielbaren künftigen Erträgen ab und ist eines der in Deutschland anerkannten Verfahren für rechtlich relevante Anlässe, gleichrangig neben dem DCF-Verfahren. Die Details dazu finden Sie hier: Ertragswertverfahren einfach erklärt.

Das DCF-Verfahren rechnet mit den künftigen freien Cashflows und kommt vor allem bei größeren Transaktionen zum Einsatz.

Welches Verfahren passt, hängt vom Anlass ab. Für den schnellen Überschlag reicht der Multiplikator. Wird der Wert rechtlich relevant oder geht es um einen Verkauf, kommen die anderen Methoden dazu. Den großen Überblick gibt es hier: Unternehmenswert berechnen: Formel und Beispiel.

Ein Rechenbeispiel

Nehmen wir eine Handwerks-GmbH mit 30 Mitarbeitern.

Der Jahresüberschuss liegt bei 250.000 Euro. Der Gesellschafter zahlt sich ein Geschäftsführergehalt von 180.000 Euro, marktüblich wären für diese Aufgabe rund 130.000 Euro. Die Differenz von 50.000 Euro fließt also als Bereinigung zurück ins Ergebnis, das damit bei 300.000 Euro liegt. Jetzt rechnen wir die Posten hinzu, die im EBIT noch enthalten sind: rund 130.000 Euro Steuern und rund 70.000 Euro Zinsen für die Bankschulden. So ergibt sich ein bereinigtes EBIT von rund 500.000 Euro.

Bei einem Branchenfaktor von 5,5 bis 7 für das Handwerk ergibt das einen Unternehmenswert (Enterprise Value) von 2,75 bis 3,5 Millionen Euro. Hat die GmbH noch 300.000 Euro Bankschulden, zieht man diese ab und landet bei einem Wert für die Gesellschafter von rund 2,45 bis 3,2 Millionen Euro.

Sie sehen: Schon die Bereinigung des Geschäftsführergehalts verschiebt das Ergebnis spürbar. Bei einer GmbH lohnt sich der genaue Blick auf diesen Punkt besonders.

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Das vereinfachte Ertragswertverfahren: Vorsicht beim Finanzamt

Es gibt einen Anlass, bei dem Sie sich den Wert nicht aussuchen können: Erbschaft und Schenkung. Wenn GmbH-Anteile verschenkt oder vererbt werden, will das Finanzamt einen Wert sehen, um die Steuer zu berechnen.

Dafür hat der Gesetzgeber ein eigenes Schema geschaffen, das vereinfachte Ertragswertverfahren. Es funktioniert nach einer festen Formel: Der durchschnittliche bereinigte Jahresertrag der letzten drei Jahre wird, nach einem pauschalen Steuerabzug, mit einem gesetzlich festgelegten Faktor multipliziert. Dieser Kapitalisierungsfaktor liegt aktuell bei 13,75 (Stand 2026).

Ein vereinfachtes Beispiel: Liegt der durchschnittliche bereinigte Jahresertrag nach dem pauschalen Abzug bei 350.000 Euro, ergibt das mal 13,75 einen Wert von rund 4,8 Millionen Euro.

Und hier liegt der Haken. Der gesetzliche Faktor von 13,75 berücksichtigt das individuelle Risiko Ihres Unternehmens nicht, sondern rechnet pauschal. Deshalb führt er bei vielen Mittelständlern zu einem deutlich höheren Wert als marktnahe Verfahren. Für dieselbe Gesellschaft, die im Marktvergleich bei 2,5 bis 3,5 Millionen liegt, kann das Finanzamt so spürbar mehr ansetzen. Mehr Wert bedeutet hier mehr Steuer.

Die gute Nachricht: Sie müssen diesen Wert nicht hinnehmen. Das Gesetz erlaubt ausdrücklich, mit einem qualifizierten Gutachten einen niedrigeren, realistischen Wert nachzuweisen. Die Rechtsgrundlage dafür ist § 198 BewG, der sogenannte Nachweis des niedrigeren gemeinen Werts. Gerade bei stark inhabergeprägten Unternehmen, deren Ertrag eng an der Person hängt, liegt der nachgewiesene Marktwert häufig unter der Pauschalrechnung. Wer das belegt, spart oft erhebliche Erbschaft- oder Schenkungsteuer.

Einen Anteil bewerten ist mehr als ein Bruchteil

Häufig geht es nicht um die ganze GmbH, sondern um einen Teil. Ein Gesellschafter scheidet aus, ein neuer kommt dazu, oder die Anteile werden auf mehrere Kinder verteilt.

Die naheliegende Annahme, ein 25-Prozent-Anteil sei genau ein Viertel des Gesamtwerts, stimmt in der Praxis oft nicht. Eine Minderheitsbeteiligung hat keine Kontrolle. Sie kann den Geschäftsführer nicht bestimmen, keine Gewinnausschüttung erzwingen und sich nur schwer wieder verkaufen. Am freien Markt drückt das den Wert pro Anteil, und umgekehrt kann eine Mehrheit, die die Kontrolle sichert, einen Aufschlag rechtfertigen.

Ob ein solcher Ab- oder Aufschlag wirklich greift, hängt aber stark vom Anlass und von den Rechten des Gesellschafters ab. Geht es um einen Verkauf am freien Markt, ist ein Abschlag für die Minderheit üblich. Bei gesellschaftsrechtlichen Anlässen, etwa einer Abfindung beim Ausscheiden, wird ein pauschaler Minderheitsabschlag dagegen oft gerade nicht akzeptiert. Es lohnt sich also, genau hinzusehen, worum es geht.

Was am Ende zählt, ist außerdem der Gesellschaftsvertrag. Viele Verträge regeln für den Fall eines Ausscheidens eigene Abfindungsklauseln, die vom reinen Verkehrswert abweichen. Bevor Sie über den Wert eines Anteils streiten, lohnt sich immer der Blick in den Vertrag.

So gehen wir vor

Der Rechner auf mein-unternehmenswert.de nutzt das Multiplikatorverfahren. Für die erste Frage, in welcher Größenordnung sich Ihre GmbH bewegt, ist das der richtige Weg: schnell, marktnah, ohne Aufwand.

Sobald es konkret wird, bei einem Verkauf, einer Anteilsübertragung oder gegenüber dem Finanzamt, erstellen wir eine belastbare Bewertung. Wir bereinigen das Ergebnis sauber, normieren das Geschäftsführergehalt, grenzen Privates ab und wählen das Verfahren, das zum Anlass passt. Bei Erbschaft und Schenkung heißt das oft, dem Finanzamt mit einem fundierten Gutachten einen realistischen Wert gegenüberzustellen. Der Weg ist meist derselbe: erst die Orientierung über den Rechner, dann die tiefe Bewertung, wenn es darauf ankommt.

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Häufige Fragen zur GmbH-Bewertung

Wie wird eine GmbH bewertet?

Im Kern wie jedes andere Unternehmen: über das, was sie erwirtschaftet, und über den Vergleich mit dem Markt. Für die schnelle Orientierung nutzt man das Multiplikatorverfahren, also das bereinigte EBIT mal einem branchenüblichen Faktor. Geht es um einen Verkauf oder einen rechtlichen Anlass, kommen das Ertragswert- oder das DCF-Verfahren dazu. Die Rechtsform GmbH bringt dabei ein paar Besonderheiten mit, vor allem beim Geschäftsführergehalt und bei der Bewertung einzelner Anteile.

Was ist beim Bewerten einer GmbH anders als bei einem Einzelunternehmen?

Drei Dinge. Erstens das Geschäftsführergehalt, das den Gewinn beeinflusst und für die Bewertung auf ein marktübliches Niveau normiert wird. Zweitens die Anteile: Eine GmbH gehört nicht einer Person, sondern verteilt sich auf Geschäftsanteile, und ein Anteil ist nicht automatisch sein rechnerischer Bruchteil wert. Drittens die saubere Trennung von Gesellschaft und Gesellschafter, damit privates Vermögen nicht versehentlich mitbewertet wird.

Wie bewertet das Finanzamt eine GmbH bei Erbschaft oder Schenkung?

Über das vereinfachte Ertragswertverfahren. Dabei wird der durchschnittliche bereinigte Jahresertrag der letzten drei Jahre mit einem gesetzlich festgelegten Faktor multipliziert, der derzeit bei 13,75 liegt. Dieser hohe Faktor führt oft zu Werten, die deutlich über dem realen Marktwert liegen, und mehr Wert bedeutet mehr Steuer. Sie müssen das nicht hinnehmen: Mit einem qualifizierten Gutachten lässt sich ein niedrigerer, realistischer Wert nachweisen, was oft erhebliche Steuer spart.

Wie viel ist ein GmbH-Anteil wert?

Selten genau sein rechnerischer Bruchteil. Eine Minderheitsbeteiligung ohne Kontrolle, die weder den Geschäftsführer bestimmen noch eine Ausschüttung erzwingen kann und sich schwer verkaufen lässt, ist pro Anteil weniger wert. Eine Mehrheit, die die Kontrolle sichert, kann dagegen einen Aufschlag rechtfertigen. Entscheidend ist außerdem der Gesellschaftsvertrag, der für den Fall eines Ausscheidens oft eigene Abfindungsregeln vorsieht.

Welche Rolle spielt das Geschäftsführergehalt bei der GmbH-Bewertung?

Eine große. Als Gesellschafter-Geschäftsführer bestimmen Sie Ihr eigenes Gehalt, und das verändert den ausgewiesenen Gewinn. Für eine saubere Bewertung wird es deshalb auf ein marktübliches Niveau normiert, egal ob Sie sich bewusst wenig oder viel auszahlen. Bewertet wird, was das Unternehmen verdient, wenn ein angestellter Geschäftsführer es führt.